“冬炒煤来夏炒电，五一十一旅游见，逢年过节有烟酒，两会环保新能源。”国庆和中秋节接踵而至，十九大召开在即，上面的炒股歌正好应景。机会不多，旅游板块能否借此良机有所表现，吃瓜群众正在围观。但此处我们要做好功课，事先了解如下三个问题：

①旅游产业链上的上市公司有哪些？

②旅游上市公司如何比较分析？哪家好？

③从整体看，我国旅游行业发展前景如何？

第一部分：旅游上市公司概况

旅游业也具有牵一发而动全身的作用，虽然其拉动效应不如房地产那样巨大，但是餐饮业、交通运输业和娱乐等行业，会因景区带来的流量受益良多。

餐饮旅游业，指的是提供餐饮旅游服务的行业，包括餐饮和旅游两大类。当前，根据万德数据分类，该行业共有32家上市公司，合计市值3700多亿。华侨城A、中国国旅和宋城演艺是里面市值前三的上市公司。

另外，餐饮旅游业可细分为7个子行业，分别是1连锁餐饮业；2酒店；3旅行社；4旅游综合；5旅游服务业；6主题公园；7旅游景区。各自的代表性上市公司如下图所示。

第二部分：旅游上市公司哪家强？

上面根据万德数据库将餐饮旅游企业分成了七大类。

但对上市公司的分类并没有统一的标准，因此旅游行业的上市公司还可以按照上市时的资产结构进行分类，主要分为：①酒店；②旅行社；③景区；④综合四类。

这些公司哪家强？我们可以参考企业绩效评价标准值，来得知这些公司在全行业处于什么样的水平，包括是否跑赢了行业平均，是否达到行业优秀值等。

现摘取部分绩效评价指标，如下。

一、酒店类上市公司

全新好是中国最早上市的公司之一，当前公司的主营业务是物业管理和房屋租赁，原有的主营业务如商品贸易和旅游饮食已全面退出；ST东海已经带帽，所以酒企我们只比较5家上市公司：

①锦江股份；②华天酒店；③首旅酒店；④金陵饭店；⑤岭南控股。

1、盈利能力状况

从收益率上看，2016年锦江股份、首旅酒店和岭南控股的净资产回报率都要大于行业平均；

再结合总资产回报率、销售毛利率和净利率来看，锦江股份和首旅酒店的盈利能力最好；

最后再看下营收规模。去年首旅收入390亿，净利润111亿；锦江收入91亿，净利润9个亿。首旅是酒店行业规模上的老大，毕竟大家常见的如家、和颐、莫泰等都是首旅旗下的品牌。

2、资产质量状况

典型酒店企业的固定资产占总资产的比重都在60%甚至80%以上，根据这样的资产结构，在分析企业运营效率的时候，我们需要加入固定资产周转率指标。

从资产运营效率上看，岭南控股的表现要好于锦江和首旅。这与三家的业务结构有很大关系。从酒店业务占总收入的比重看：

锦江有97.64%的收入来自酒店运营管理；

首旅有约95%的收入来自酒店业务；

而岭南控股合计有41%的收入来自酒店管理和客房收入，另有41.%的收入来自餐饮业务。

3、债务风险状况

典型酒店企业的资产负债率都很高，行业平均水平位65%，锦江股份的负债率最高，但是其偿债能力要比首旅好很多。

4、经营增长状况

首旅酒店去年业绩的高速增长是因为并购了如家；

锦江股份营收和利润的增长，是因为它收购了铂涛集团、维也纳酒店和百岁山餐饮，并将其并表所致。

二、旅行社上市公司

此处不展开了。只选取了收入规模及增长情况来看。

中国国旅具有规模上的优势，而且成长性遥遥领先；

凯撒旅游虽然规模较小，但成长性不错。

第三部分：我国旅游企业发展前景

前面分析了那么多，最终还是要回到行业分析的。就算这家公司再好，整个旅游行业发展不起来，公司也是有劲没处使。

这样的事情用数据说话比较好。我们要看两个数据：

一、国内旅游收入数据

2016年，我国国内旅游收入为3.93万亿，同比增长率为15.20%。

旅游业的发展与GDP发展水平正向相关。根据国际经验，当人均 GDP 接近 5,000 美元时，旅游将成为城镇居民生活的基本内容和主要的消费需求，旅游业将进入爆发式增长阶段。

2016年全国人均GDP已达8800多美元，随着交通、城市建设、旅游基础设施的发展完善，将使旅游通达性和便捷性明显提升。这些都为旅游业持续快速发展打下了基础。

二、国庆黄金周旅游数据

2012年金融危机之后，黄金周旅游人数增长率一度跌至0.71%，后缓慢复苏，2016年增至12.74%。2017年的数据我们拭目以待。

第四部分 总结

从企业分析到行业，最后再回到企业分析，循环往复。

国家旅游局相关信息显示，2017 年我国旅游业发展的相关预期目标是：

①国内旅游人数48.8亿人次，同比增长 10%（2016年为44亿），；

②国内旅游收入 4.4 万亿元，同比增长 12.5%（2016年为3.9万亿），；

③国际旅游收入 1,260 亿美元，同比增长 5%。

在收入增速保持10%以上的行业中，酒店行业里的首旅和锦江，旅行社中的国旅和凯撒，等等，八仙过海各显神通。

Come on baby ~