高值耗材领域一直有“金眼银牙铜骨头”的说法，眼科排在第一位，其盈利能力可见一斑。国产医疗人工晶状体龙头爱博医疗的毛利率高达87%，媲美医美界的爱美客。

上市一周年的爱博医疗也迎来了市值解禁期。7月27日，爱博医疗发布公告称，公司一致行动人毛立平所持有的公司 311.36万股限售流通股解除司法冻结，并且包括实控人解江冰及一致行动人毛立平、白莹等合计持有的3552万股股份均不存在被冻结情形，占公司总股本的33.78%。

截至7月29日收盘，爱博医疗股价为280.2元/股，相较发行价33.55元/股上涨718%，总市值为294.6亿元。

与爱尔眼科这家国内最大民营眼科医院不同的是，爱博医疗是一家眼科医疗器械研发制造企业。爱博医疗成立于2010年，主业包括手术和视光两大领域，其中手术领域的主要产品为人工晶状体，视光领域的主要产品为角膜塑形镜（OK镜），这两大类也是爱博医疗营收的重要来源。其中，人工晶状体的营收占比超过八成。

根据2020年财报，爱博医疗实现营收2.73亿元，同比增长39.88%；净利润9656万元，同比增长44.8%。

2020年7月29日，爱博医疗成功登陆科创板，成为“中国眼科医疗器械第一股”，发行价格33.55元/股，上市首日开盘价188.88元/股，收盘价240.5元/股，涨幅超600%。

背后的创始人解江冰也从一个科研人员成功转型为“商业之子”。截至2021年一季报持股 12.93%，为第一大股东，按照最新市值，其身家为38亿元。

01、打破高端垄断

此前，武汉抗疫医生艾芬因在爱尔眼科做白内障手术几乎失明的事件，引发全社会热议。

2020年5月26日，艾芬被推上武汉爱尔眼科医院手术台。据艾芬介绍，加上手术费，一共花了两万九千多元，植入的是三焦点人工晶体。

尽管眼科学的发展相比以往有长足进步，但就白内障这一眼疾的治疗，全球目前已达成共识，即没有任何口服药和滴眼液可有效治疗该顽疾。目前，通过手术植入人工晶状体，以取代已变浑浊的天然晶状体，是治疗白内障唯一有效的手段。因此，人工晶状体成为了全世界用量最大的人工器官和植入类医疗器械产品。

不要小看这样一款重量0.02g，光学直径6mm的软式人工晶体，就是这样一个小玩意儿目前超过80%的高端市场份额是被国外品牌垄断的。

根据MarketScope数据统计，2019年全球人工晶状体市场规模超过38亿美元，中国人工晶状体市场规模为25.66亿元。然而，人工晶状体行业却是进口品牌占据了绝大多数市场份额，国产占比较低，2018年仅约为19%-20%。

数据显示，爱尔康（美国）、强生（美国）、博士伦美国、蔡司（德国）分别占据全球人工晶状体市场的 31%、22%、6%、4%，合计为份额达63%（2017年）。

这四大品牌在高端性人工晶状体市场中占据绝对的份额，而中国本土企业则主要集中在低端硬性人工晶体市场，比如，昊海生科、欧普康视以及爱博医疗。

2014，成为一个重要的转折点。这一年，爱博医疗研发出国内首款拥有自主知识产权的可折叠人工晶体普诺明A1-UV，打破了高端可折叠人工晶体一直被国外垄断的局面。3000元的价格，比同类进口产品低了一半。

这离不开爱博医疗创始人解江冰，他也被称为“国产晶状体一哥”。

02、上万元人工晶状体，成本仅百元

1972年，解江冰出生在山东省五莲县，1990年至1997年就读于中国纺织大学（现东华大学）高分子材料专业，获得本科与硕士学位后，又于1997年赴美国加州大学戴维斯分校获得博士学位。毕业后，他曾任职于知名医疗健康公司雅培，从事生物医用材料的研发工作。

有一天，他看到世界卫生组织发布了一组数据，每百万白内障手术量，美国突破8000，印度突破6000，而中国刚刚突破1000，远不能覆盖当时中国500万的白内障患者。

发现蓝海的解江冰，决定回国创业，2010年在北京创办了爱博医疗，开始研发国产人工晶体。

在创办爱博医疗4年后，解江冰带领团队研发出国内第一款可折叠非球面人工晶状体，并打破了国外在高端领域的垄断。目前，爱博医疗已拥有20个产品型号等一系列产品上市，累计销售超过100万片。

这样一片人工晶体，成本会是多少？根据爱博医疗的招股书，公司人工晶状体的平均成本在 50元-115元之间，其中，2018年、2019年 1-6 月已降至50元-65元之间，人工晶状体销售平均单价位于380元-480元之间。

根据渤海证券研报，爱博医疗的人工晶状体进院的高端产品均价在12000元，中端产品的进院均价在3050元。可以说价格出厂即翻十倍，甚至更多。这也让爱博医疗的毛利率近两年一直维持在85%以上。

03、高光之后

与爱博医疗2020年仅有不到3亿的营收相比，同为眼科人工晶体赛道的昊海生科以及OK镜龙头的营收都远高于爱博医疗。

那么爱博医疗3亿营收如何支撑300亿的市值？

从爱博医疗的营收结构来看，2018至2020年人工晶状体产品的收入分别占公司收入的 94.36%、 91.74%和81.78%。尽管公司在走多元化路径，但还是高度依赖人工晶体市场。目前其在该领域的市场份额约10%。

再者，在爱博医疗擅长的手术及视光领域，昊海生科、欧普康视亦有所作为。如今在国内人工晶体市场，昊海生科是绝对的龙头，市占率高达30%，人工晶体型号齐全，并拥有完整产业链。

虽然昊海生科更为人们所熟知的是其玻尿酸产品，但成立于2007年的昊海生科拥有多条业务线，除了眼科，还包括整形美容与创面护理、骨科和防粘连及止血。2020年营收达13.24亿元，净利润为2.3亿元。

另外在视光类的角膜塑形镜（OK镜）市场，爱博医疗是中国境内第二家取得该产品注册证的生产企业，第一家是欧普康视，爱博医疗可谓当之无愧的国产OK镜领域老大。

欧普康视核心产品角膜塑形镜的毛利率超过90%，在这一赛道，欧普康视也是赚得盆满钵满。2020年其营收为9.7亿元，净利润为4.3亿元。

对于爱博医疗来说，除了要与竞争对手拼创新、拼质量，以此保持国内人工晶体市场的龙头地位，此外能否开辟新的增长点，对于爱博医疗来说至关重要，因为2020年部分省市已经打响了人工晶状体带量采购“第一枪”。

对于爱博医疗来说，新的角逐正在拉开序幕。

（ 作者 | 市界 曾嘉艺 编辑 | 方璐 ）