文/香蕉喵先生

10月25日早，百威亚太公布截至2019年9月30日止九个月未经审核业绩。

数据显示，2019年前九个月（下称报告期内），受各市场持续高端化推动及收入管理措施的支持，收入增长3.1%，每百升啤酒收入增长5.7%；在销量上，由于韩国行业竞争加剧以及中国夜生活渠道在三季度表现疲软，总销量下降2.5%；盈利能力上，报告期内正常化除息税折旧摊销前盈利增长13.9%，利润率也增加至34.6%；股权持有人应占正常化溢利由去年同期的9.12亿美元增加至9.57亿美元。

不过，一开始市场并不认可这份财报，百威亚太开盘跌超7%，截至发稿，仍跌2.79%。

来看看具体财报情况：

1、中国区：夜生活啤酒不好卖了，那就再走高端一点把价格提上去

由于中国区是百威亚太的主战场，先来看看中国区情况：

由于中国区啤酒行业持续结构升级，高端啤酒市场持续发力，但百威销量却表现疲软，报告期内销量下降2.3%，第三季度销量更是下降5.9%，财报解释道，主要由于夜生活渠道表现不佳及第二季度提前发货所致；不过由于报告期内啤酒价格每百升收入增长7.2%，整体中国市场收入增长4.7%。在盈利能力上，由于持续高端化发展，报告期内正常化除息税折旧摊销前盈利增长20.1%。

不过，今年年中以来，许多城市纷纷出台政策促进「夜经济」，北京市统计局对全市16区的3058名居民进行了夜消费情况的调查，最受消费者青睐的夜间消费活动是美食餐饮，占比超过7成，多城市鼓励夜经济下，百威的夜生活渠道销量不增反降，实在费解。

同时由于啤酒销量具有明显的季节性，下半年啤酒销量明显疲软，而前三季度百威中国市场的啤酒销量出现下滑，可以预见到年报啤酒销量数据不会太乐观。

在电商渠道上，报告期内百威在电商方面占据领先地位，取得双位数销量增长，从东吴证券研究所整理的9月阿里线上数据也可以看到，百威旗下百威、哈尔滨、科罗娜、福佳市占率分别是9%、8%、6%及4%，占据相当的市场份额。

而百威依旧在中国高端啤酒市场上发力，今年百威与捷成集团签订协议，将在中国设立合资公司，联营捷成集团旗下的蓝妹啤酒品牌，5月，蓝妹加入百威超高端组合，成为中国发展最快速的超高端啤酒品牌之一。

整体来看，虽然百威在销量上不及预期，但是由于高端啤酒持续发力，且价格有所增加，带动收入增长，而百威也在加紧布局高端啤酒产品。

2、亚太东部业务：行业竞争加剧，啤酒也不好卖

百威在亚太地区东部的业务主要是韩国及日本，报告期内，百威亚太东部的啤酒销量下降7.0%，尽管啤酒每百升收入增长3.3%，其亚太东部业务的收入依旧下降3.9%，第三季度的情况更是不容乐观，收入下降18.1%，主要受到17.4%的销量下滑及0.8%每百升收入下降所影响。盈利能力上，由于收入表现不佳，报告期内正常化除息税折旧摊销前盈利下降4.6%。

尤其在韩国市场，消费者热情减弱，整体啤酒行业表现不佳，而今年4月百威涨价，导致与主要的竞争对手出现较大的价格差距，作为韩国国内核心品牌，凯狮的销量已经受到负面影响。据悉，百威的主要竞争对手海特真露公司今年推出了一个新品牌，正在抢夺百威的市场份额。与此同时，拟议的啤酒进口税率调整也引发了成本担忧。

不过，由于最近韩国经济情况不佳，百威决定撤回2019年4月实施的涨价，以重振最近形式紧张的啤酒行业，年终利润被影响的可能性较大。总体来看，百威的亚太东部业务占比较小，还是以亚太西部为主，而目前也并未看到公司再提振韩国啤酒行业有较好的措施，当前还是应该关注中国市场。

总结

整体来看，由于中国区夜生活销量渠道影响，销量下滑，此次财报表现不佳，不过公司表示「尽管我们继续投资夜生活销售渠道，我们亦已分配资源至其他场合（如用餐、家居）及消费者热衷领域（如音乐、体育），以平衡我们各渠道的业绩。」同时，百威还在继续整合高端产品线，未来利润还有增长空间，但是由于四季度是啤酒的淡季，可以预期本年度财报情况不容乐观。

编辑/Emily

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