华邦健康002004 公司四款药物治疗新冠+80年中药制药历史+四个子公司“专精特新”+投资4个上市公司的市值已接近公司总市值

公司主营原料药和皮肤科用药，主要包括自产（华邦、新马）和代理（百盛药业），其中，新建成的四川温江基地、重庆基地，产能比原来扩大4-8倍，可以做CDMO业务。公司医药业务分为自营和代理两部分，自营部分包含医药制剂及原料药的研发、生产和销售，代理部分主要是代理制剂产品的学术推广。

A，医药制剂：公司产品依托旗下“华邦制药”、“明欣药业”、“新马药业”等专业品牌，主要覆盖皮肤、结核、抗感染、呼吸、抗肿瘤等品类，并积极向健康管理产品延伸。

Ｂ，原料药：公司拥有华邦胜凯及汉江药业两大原料药生产企业。华邦胜凯主要生产皮肤、结核、肿瘤类原料药，其产品以内部供应为主，保障了公司核心产品的原料药供应，使得公司成为了同类企业中较早实现原料药和制剂生产一体化的企业之一。汉江药业产品包括甾体激素、驱虫类、呼吸系统类、消化系统类原料药，为出口导向型，主要销往欧美、日本等发达国家，与国际知名药企，如雅培、强生、礼来、默沙东等建立了长期合作关系。

代理产品：依托于百盛药业，主要在东北地区进行学术推广，产品涵盖心脑血管、眼科、免疫等治疗领域，并代理注射用血栓通、左卡尼汀注射液、注射用盐酸罗沙替丁醋酸酯等临床重磅品种。

公司目前有四款产品可用于新冠肺炎治疗，分别是注射用甲泼尼龙琥珀酸钠、盐酸莫西沙星片、利奈唑胺片和盐酸氨溴索。

华邦健康四个子公司是“专精特新”：

1，陕西汉江药业集团医药有限公司是“专精特新” “2021年8月27日公司在互动平台披露；

2、凯盛新材是2017年山东省第七批专精特新企业，同时荣获“2020年石油化工协会专精特新中小企业”称号；

3、此外，公司旗下主营原料药业务的华邦胜凯于2018年获得重庆市“专精特新”中小企业称号；

4，旗下主营农化制剂业务的江西禾益股份于2017年获得“专精特新”中小企业荣誉称号，并于2020年复审通过。

北交所概念—颖泰生物，

根据颖泰生物11月5日公告披露，减持完毕后公司直接持有颖泰生物561,683,154股，占颖泰生物总股本的45.82%。公司与一致行动人卓远汇医合计持股比例为47.07%。颖泰生物主营农化业务，业务范围涵盖农药原药、中间体及制剂产品的研发、生产、销售，以及GLP登记注册技术服务。公司业务遍布全球20余个国家和地区，产品受到了ADAMA（安道麦）、CORTEVA（科迪华）、NUFARM（纽发姆）、LANXESS（朗盛）等众多国际知名跨国农化公司的认可。根据中国农药工业协会统计，2017年-2020年，公司分别位列全国农药销售百强第1名、第2名、第2名和第4名。

上市公司股权投资

1、凯盛新材，持股44.51%，主营产品之一氯化亚砜产能全国第一，是锂电材料的添加剂，仅仅永太科技、天赐就需要30万吨，后市缺口极大，凯盛新材后市极有可能会反复上涨。目前市值188亿元，华邦健康持有市值约83亿元！

2、颖泰生物，新三板精选层，预计北北交所上市，今年上半年净利润2亿，全年预计大约4亿。华邦健康以对价8亿转让颖泰生物12.31%股权给新安股份后，还持有其股权54.44%。预计北交所上市后，暂按30倍PE计算，华邦健康持有股权市值为4*30*0.5444=65.32亿，再加转让给新安股份的回款8亿，合计约73.32亿。

3、丽江旅游，持有约30%股权，预估市值约10亿。

拟上市公司股权投资

1、秦岭旅游 拟上市，持股60%，估值10亿

2、普瑞金生物，持股12.4%，公司拥有全球唯一融合细胞药物与纳米抗体药物的生物药研发平台，目前已取得阶段性研发成果，CAR-T CD19产品已成功治愈数十例复发且难治类白血病患者及恶性淋巴瘤患者，拟港股IPO，估值10亿。

3、汉王药业 ，拟上市 持股25.5%，上市后估值可以考虑5亿。

汉王药业是华邦健康旗下汉江药业的参股公司，其主要从事中成药研发、生产及销售业务，前身是陕西省汉中中药厂，具有80年的制药历史，主要产品为依托于汉中地区丰富中草药资源（天麻、山茱萸等名贵中草药）开发的心脑血管系列药品。

其他投资估值

1、Albaugh美国公司
华邦投资了近14亿元持股20%的公司，现公司市值里却没有体现出Albaugh的价值。Albaugh公司可是草甘膦全球第二的企业，2021年草甘膦大幅涨价，股权价值有可能重估！目前可以按照原始并购14亿估值！

2、玛恩皮肤 医美平台

在公司“大健康”发展战略的推动下，玛恩皮肤将加快完善全国布局，致力于成为全球皮肤大健康领域第一品牌。已有30多家连锁，计划2年开300家。

根据调研公司回复，省级店每年营收4000万元，县级店每年营收1000万元，开店2年就可盈利，盈利约15%。按20家省级+280家县级计算，年营收20*0.4+280*0.1=36亿元，利润=36*15%=5.4亿元。公司有医院、皮肤药等资源，开展皮肤医疗美容得天独厚，后市发展空间巨大，可以考虑给予20亿估值。

3、生命原点，持股26.73%，是河北省唯一干细胞库，公司质地不错，预计可尽早上市。估值5亿。

4、瑞士生物（瑞士巴塞尔医院就属于旗下），研发肿瘤治疗药，目前进展不大，公司已计提减值，0估值。

5、医疗板块：将打造具有华邦特色的医疗体系，以重庆北部宽仁医院为载体，构建综合医疗平台，搭建肿瘤、生物治疗等专科中心，开展全生命周期健康管理服务。并以华生康复医院和德国莱茵医院为载体，打造特色康复服务体系，开展高端康复和康养结合等业务。

6、目前旗下4家医院，2家在国外，北京华生康复医院刚营业，给予2亿估值。

华邦医药的估值应该是多少

2021年，三季度华邦健康实现归母净利润5.21亿，保守预计全年归母净利润约7亿左右，目前估值仅仅18PE。当然其中合并了另外两只公司的业绩，按照2020年业绩估算，扣除上述资产医药主业盈利约3.57亿，按照25PE估算医药估值也应该在90亿。

主业90亿+上市公司股权198亿+拟上市股权25亿+其他资产27亿=340亿，而目前华邦医药的市值仅仅为140亿左右，处于低估状态。

同时最值得关注的还是凯盛新材。短期受益锂电池技术路线是新型锂盐LIFSI，长期关注pekk。4680电池中，新型锂盐LiFSI添加比例将由1-3%提升至4-6%。4680电池不但明确了使用新型锂盐LiFSI，而且添加比例也大幅提升，这将大大增加氯化亚砜的需求。

原来预测到2025年LiFSI是十万吨级的规模，现在看来肯定不止了，对氯化亚砜的需求拉动可能在30万吨以上。氯化亚砜是危险化学品，易制毒化学品，有严格的准入门槛，不是轻易能扩产的，预计未来价格有很大的弹性。凯盛新材未来20万吨氯化亚砜，加技术独一无二的PEKK，这两项业务未来都值得期待。

我会在微信公众号：海涵财经中每天更新最新机构调研报告、元宇宙、锂电池、绿电、中药、科技国产替代、高端制造等未来核心赛道龙头分析，以及低位趋势板块预判分析，未来没有全面牛市，选对赛道，把握内在核心价值才是盈利根本。

— END —

欢迎关注、点赞、转发~

免责声明：文章引用数据图片来源于网络，仅做交流学习，如有版权问题请联系作者删除